Trendy

Tematické ETF: AI, robotika, biotech, má smysl investovat?

Jan Filip · investiční analytik · 13 min čtení

Umělá inteligence. Robotika. Biotechnologie. Tyhle příběhy znějí jako jistá sázka na budoucnost. A přesně na to tematická ETF sázejí. Slíbí vám podíl na megatrendu, přibalí pěkný graf a vy máte pocit, že stojíte na správné straně dějin. Realita je o něco střízlivější. Vyšší poplatky, větší výkyvy a často nakupujete až po tom, co cena vyrostla. Pojďme si to rozebrat věcně.

Co jsou tematická ETF

Klasické indexové ETF kopíruje široký trh. Koupíte třeba S&P 500 nebo MSCI World a držíte stovky až tisíce firem napříč sektory. Tematické ETF jde jiným směrem. Místo celého trhu vybírá jen firmy spojené s jedním tématem.

Mezi nejpopulárnější témata patří:

• Umělá inteligence (ETF na AI, často s polovodiči a softwarem)
• Robotika a automatizace
• Biotechnologie a genomika
• Čistá energie
• Kyberbezpečnost

Na trhu je najdete od velkých správců. iShares od BlackRocku, Global X nebo WisdomTree patří mezi nejznámější. Každý nabízí svůj pohled na to, které firmy do daného tématu patří. A právě v tom je první háček. Definice tématu se liší fond od fondu.

Příběh budoucnosti versus účet za poplatky

Tematická ETF prodávají emoce. Investice do umělé inteligence zní lépe než nudný širokoindex. Lidsky to chápeme. Jenže za ten příběh platíte.

Široké indexové ETF má dnes nákladovost (TER) běžně kolem 0,2 % ročně. U tematických fondů se TER často pohybuje v pásmu 0,5 až 0,7 % i výš. Rozdíl půl procenta ročně zní malicherně. Není. Na dlouhém horizontu a větší částce ukousne z vašeho výnosu pořádný kus. A ten poplatek platíte, ať fond roste, nebo padá.

Vyšší cena by se vám měla vyplatit jen tehdy, když fond dlouhodobě překoná levnější alternativu. To se zdaleka neděje vždy. Akademická studie 526 specializovaných amerických ETF z let 2000 až 2019 (Ben-David, Franzoni, Kim a Moussawi, Review of Financial Studies, 2023) zjistila, že tyto fondy v prvních pěti letech po vzniku ztrácely po zohlednění poplatků a rizika v průměru zhruba 6 % ročně, tedy asi 30 % za pět let; za celé sledované období pak ztrácely asi 3 % ročně. Vyšší poplatky to podle autorů nevysvětlují, hlavní příčinou bylo nadhodnocení akcií v době startu fondu. Čísla berte orientačně, ne jako pravidlo pro každý fond. Ukazují ale směr.

Koncentrace a výkyvy: dvě strany jedné mince

Tematické ETF jsou koncentrované. To je jejich síla i slabina zároveň.

Když téma letí nahoru, koncentrace vám hraje do karet. Když se sentiment otočí, dostanete ránu bez polštáře. Mnoho tematických fondů má přes 60 % majetku v technologiích a komunikačních službách. Žádné defenzivní sektory, které by pád ztlumily. Volatilita je proto výrazně vyšší než u širokého indexu.

Druhý problém je překryv. Pokud už držíte S&P 500 nebo MSCI World, máte v něm velké AI firmy jako Nvidiu, Microsoft nebo Alphabet pořádně zastoupené. Tematické AI ETF vám tu samou sázku jen zopakuje a zesílí. Nekupujete diverzifikaci. Kupujete koncentraci na pár jmen, která už vlastníte.

Riziko, o kterém se nemluví: kupujete po hype

Tohle je nejzákeřnější část. Nové tematické ETF nevznikají náhodně. Správci je spouštějí ve chvíli, kdy je téma na vrcholu zájmu. Tedy přesně tehdy, kdy jsou podkladové akcie nejdražší.

Logika je prostá. Lidé chtějí to, co zrovna roste. Správce vyhoví poptávce a vypustí fond na trh. Vy ten příběh uvidíte v médiích, nadchnete se a nakoupíte. Jenže v tu chvíli už máte velkou část růstu za sebou. Silné krátkodobé rallye umí zamaskovat slabý dlouhodobý výsledek.

Viděli jsme to u čisté energie. Po obřím růstu přišlo dlouhé období, kdy téma zaostávalo. Podobný osud potkal cloud i blockchain. Příběh zůstal lákavý. Účet investorů, kteří nakoupili na vrcholu, vypadal hůř.

Tematické ETF versus široký index: srovnání

Jak si tematická i široká ETF vedou v číslech, ukazuje celý žebříček nejvýkonnějších ETF s výnosy za 5 a 10 let. Minulé výnosy nejsou zárukou budoucích.

Tabulka je orientační a zjednodušuje. Konkrétní fond se může lišit. Princip ale platí napříč nabídkou.

Kdy tematické ETF dávají smysl a kdy ne

Nechceme tematická ETF démonizovat. Mají své místo. Jen ne to, které jim marketing přisuzuje.

Dávají smysl, když:

• tvoří jen malou satelitní část portfolia, řekněme 5 až 10 % akciové složky
• tématu rozumíte a věříte mu na mnoho let dopředu
• jádro už máte poskládané z levných širokých indexů
• unesete prudké výkyvy a nebudete panikařit při poklesu

Nedávají smysl, když:

• z nich chcete udělat jádro portfolia
• kupujete je hlavně proto, že téma teď letí v médiích
• nevíte, co přesně fond drží a kolik se v něm překrývá s vaším indexem
• vyšší poplatek vás bolí a nemáte jistotu, že se vyplatí

Zlaté pravidlo zní jednoduše. Nejdřív postavte stabilní jádro. Teprve pak zvažte malý satelit na téma, kterému věříte. Ne naopak.

Jak se v tom vyznat

Než cokoli koupíte, porovnejte si konkrétní fondy. Podívejte se na TER, na to, co fond reálně drží, a jak se překrývá s vaším stávajícím portfoliem. K tomu slouží náš srovnávač fondů, kde si poplatky i složení proklepnete vedle sebe.

Pokud chcete mít základy v jednom přehledném dokumentu, stáhněte si náš tahák pro investory. A pokud si nejste jistí, kolik prostoru tematickým ETF v portfoliu dát, ozvěte se nám na nezávaznou konzultaci. Projdeme to společně.

Tento článek má informativní charakter a není investičním doporučením. Uvedené hodnoty poplatků a výnosů jsou ilustrativní a orientační. Minulá výkonnost nezaručuje budoucí výnosy. Každá investice nese riziko ztráty části nebo celé investované částky.